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電子上市公司年中財報分析三:元器件分銷商

      電子元器件分銷商的年中或2季度財報出爐后,亞太地區的元器件分銷商排名也塵埃落定。大聯大繼續保持亞太地區第一電子元器件分銷商的位置,安富利和艾睿緊跟其后,并且開始縮小與大聯大在亞太市場上的差距。

2006上半年亞太區前三大元器件分銷商銷售
      大聯大2006年上半年的銷售收入達到16.93億美元,名列亞太地區第一名。大聯大由世平、品佳和富威等三家臺灣公司組成,世平主要代理英特爾、TI、飛利浦(NXP)、海力士(Hynix)、安森美、Vishay、ADI等品牌,品佳主要代理飛利浦(NXP)、英飛凌、聯發科、華邦等品牌,富威主要代理AMD、美光的產品。

      PC和通信領域是大聯大面向的主要應用領域,兩大計算機處理器巨頭英特爾和AMD的產品大聯大均有代理,其中來自全球最大半導體廠商--英特爾產品線的銷售收入已經占到大聯大2006年上半年總收入的18.3%,是對大聯大貢獻最大的一條產品線。排在第二和第三位的分別是飛利浦(已改名NXP)和 TI,這兩家半導體廠商在 2006上半年全球半導體廠商排名(除晶圓代工廠外)中分別排在第10和第3位。

2006上半年大聯大前十大代理線
      作為消費電子領域的老牌廠商,飛利浦的CATV產品和調諧產品(Mos管、變容二級管和頻帶開關二極管)處于世界第一位,在RF TRs、MMICs及PIN二級管方面處于世界第三位。今年飛利浦集團將半導體部門出售給私人公司,并更名為NXP。品佳和世平都代理飛利浦品牌,不過各自的代理產品略有不同。例如,飛利浦的DSP、MCU、運算放大器、比較器等由世平代理,而飛利浦的硅調詣器、電源管理IC則由品佳代理。在大聯大的銷售收入中,來自飛利浦這一條線的比例占了11.1%。

      TI是全球最大的DSP廠商,產品線非常廣,在許多領域都占據著市場前三名的位置。在無線通信領域,TI的OMAP手機平臺是主力產品,據稱“在已銷售的數字移動電話中,使用TI DSP解決方案的超過六成,八成產品內部使用TI的其它零件。”同時,TI在全球WCDMA基帶處理器市場上也是排名第一。在有線通信領域,TI主要提供 ADSL、VoIP芯片,目前在有線通信芯片市場上排名第二。另外,TI也提供面向消費電子領域的新興終端方案,如PMP方案DM270/320。TI對大聯大的銷售收入貢獻比例為8.5%。

      海力士是全球第3大DRAM廠商,來自它的產品銷售收入占大聯大2006年上半年總收入的8.2%。品佳于2001年取得英飛凌的代理權,2006 年上半年英飛凌對大聯大的貢獻比例為6.7%,是品佳最重要的產品線之一。英飛凌是全球第二大汽車電子廠商,在胎壓監測系統(TPMS)具有市場領先地位。另外,英飛凌內存部門剝離出來的奇夢達是全球第二大DRAM廠商,大聯大的兩條代理線奇夢達和海力士已經占全球DRAM市場的30%以上。

      品佳擁有聯發科手機芯片在中國和臺灣的代理權,聯發科在2006年上半年全球IC設計公司排名中名列第9,上半年銷售額為7億美元。聯發科對大聯大的銷售收入貢獻比例為4.1%,排在第6位。

      安富利和艾睿分別在亞太區元器件分銷市場排名中名列第二和第三,全球市場上,它們的座次也是如此。2006年上半年,安富利在亞太地區的銷售額為 13.6億美元,占同期全球72.3億美元總銷售額的18%。艾睿2006上半年在亞太區的銷售額為10.82億美元,占同期全球總銷售額的16%。值得注意的是,艾睿今年上半年在亞太市場的增長顯著,2006年1季度和2季度銷售收入分別為5.31億和5.69億美元。其中2季度的銷售收入比去年同期增長了75%。艾睿香港技術總監Allen Tan表示,大屏幕數字電視、手機、PDA和MP3播放器推動了艾睿電子亞太區的業務增長。通過亞太市場的強勁增長,艾睿已經縮小了在全球市場與安富利的差距。根據ESM的2005年全球最大電子元器件分銷商排名的數據,2005年安富利的全球銷售額是艾睿的1.13倍,而今年上半年這一數字已經縮小到 1.09倍。

      在亞太市場,艾睿、安富利在緊緊地追趕大聯大,并開始把差距顯著縮小。ESM排名數據顯示,2005年大聯大的銷售收入是艾睿亞太集團的2.5倍,今年這一差距已經縮小到1.6倍。同樣,安富利在亞太區也在與大聯大爭奪市場,2006年上半年,大聯大的銷售收入比安富利在亞太區的收入僅高出 25%,2005年這一數字是70%。

      安富利、艾睿和大聯大在代理線上具有相當高的競爭性。以全球前十大半導體廠商為例,有7條線三家分銷商均有代理,不存在競爭關系的線只有兩條:排名第5的ST由安富利和艾睿代理,排名第8的海力士由大聯大旗下的世平代理。

亞太前三大元器件分銷商在TOP10半導體原廠中的代理線

      雖然大聯大位居亞太地區第一大元器件分銷商,但從經營結果上看,大聯大與艾睿、安富利的差距還相當大。大聯大的毛利率只有5.8%,而艾睿的毛利率高達15.3%,比大聯大幾乎高出10個百分點。安富利的毛利率也在10%以上,為13.2%。盡管艾睿的運營費用比已經降到6年來的最低水平 10.4%,但這一數字仍比大聯大的3.7%要高出近7個百分點。

      毛利率的差距是這三家元器件分銷商利潤差別的主要根源,2006年上半年,亞太前三大元器件分銷商中,艾睿取得了最好的利潤—1.74億美元。安富利次之,為1.3億美元,大聯大的凈利潤只有1570萬美元。

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